黄金交易提醒：美联储决议来袭，“黄昏之星”预警见顶风险

　　讯——周三(3月22日)亚洲时段，现货黄金震荡微涨，目前交投于1941.28美元/盎司附近，美元维持弱势，金价隔夜大跌后一些逢低买盘入场，给金价提供反弹机会。因为对银行业危机的担忧缓解，促使一些投资者谨慎地重返高风险资产，美债收益率周二大涨，黄金遭遇抛售，金价周二大跌近40美元，回落至1940关口附近。

　　Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“我们看到市场上的避险情绪有所减弱......但主要是在周一金价触及12个月高位后，短期期货交易商大量获利了结。”

　　包括股票和石油在内的风险资产出现反弹，此前对瑞士信贷的纾困行动平息了人们对出现更大银行业危机的紧张情绪。这使得传统上在金融不稳定时期作为避险资产的黄金吸引力下降。

　　所有的目光都集中在周三的美联储政策决定上，一些顶尖的央行观察家表示，联储可能会暂停进一步加息。

　　Wyckoff称：“如果美联储什么都不做，那将是对金属市场的重大利好，这才是市场的惊喜。”

　　根据芝商所(CME)的FedWatch工具，市场预计美联储按兵不动的可能性为13.6%，加息25基点的可能性为86.4%。

　　投资者需要重点关注美联储利率决议的鹰鸽态度和美联储主席的表态，根据上周欧洲央行的情况，美联储仍有可能强调抗击通胀的决心，这可能会令金价面临进一步回调风险。

　　从技术面来看，金价周一冲高回落，2000关口得而复失，近三个交易日形成“黄昏之星”的顶部信号，暗示金价后市存在转向跌势的可能性，投资者需要予以警惕。

　　当然，投资者还需要继续关注欧美银行业相关消息和市场避险情绪的变化。中长线的避险买盘可能会限制金价的下行空间。    2月美国成屋销售创两年半以来最大增幅

　　美国2月成屋销售反弹幅度超过预期，较低的抵押贷款利率和11年来房价首次同比下降吸引买家回到市场，这进一步证明了住房市场正在低水平上稳定下来。

　　全美不动产协会(NAR)周二报告称，2月成屋销售创两年半以来最大增幅，且结束了此前连降12个月的趋势，这是1999年以来持续最长的一轮下降。

　　房产市场是美联储为抑制高通胀而激进加息的最大受害者。销售猛增，加上之前公布的房屋开工和建筑商信心数据，表明房屋市场可能正在找到底部支撑。

　　FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示：“现在宣布房屋销售衰退结束还为时过早，但抵押贷款利率回落，以及房价更便宜，让买家得以重新回到市场。”

　　2月，在合同完成时计算的成屋销售猛增14.5%，经季节性调整后的年率为458万户。2月的销售情况可能反映了几个月前签订的合同。抵押贷款利率从11月中旬到2月初一直在下降，随后再次上升。3月成屋销售可能会下降。

　　2月，所有四个区域的成屋销售都有所增长，中西部、西部和人口稠密的南部地区录得两位数增长。大部分销售集中在25-50万美元的价格区间。

　　在美国住房销售中占很大比重的成屋销售，2月同比下降22.6%

　　住宅投资已经连续七个季度萎缩，这是2007-2009年大衰退引发的房地产泡沫崩溃以来持续时间最长的一轮萎缩。

　　最糟糕的情况可能已经过去。上周的一项调查显示，全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数在3月连续第三个月上升，但建筑商信心仍然低迷。2月独栋房屋开工和建筑许可均反弹。

　　在2月一度恢复升势的抵押贷款利率正在回落，追随美国国债收益率的重挫趋势，此前美国两家区域性银行倒闭引发了对银行业动荡蔓延的担忧。但住房市场的前景仍然不明朗。

　　金融状况已经收紧，这可能导致银行在发放信贷方面变得更加严格。这或将影响到小企业以及潜在的购房者，而小企业一直是就业增长的主要推动力。

　　2月成屋价格中位数较上年同期下降0.2%，至36.3万美元，这是2012年2月以来房价首次同比下降。

　　2月市场上有98万户成屋，与1月持平，较一年前增加15.3%。按照2月的销售速度，需要2.6个月能售罄现有房屋库存，一年前为1.7个月。四至七个月被认为是反映供需之间健康平衡的水平。

　　鉴于供应吃紧，房价崩溃的可能性不大。2月，房产通常在市场上停留34天，1月为33天。在2月售出的房屋中，57%在市场上停留的时间不到一个月。

　　首次购房者占销售的27%，低于一年前的29%。全现金销售占交易的28%，一年前为25%。个人投资者或二套房买家占18%，去年2月为19%。

　　耶伦称若小银行遭挤兑并有蔓延危险，则愿意进行干预以保护储户存款

　　美国财政部长耶伦周二告诉银行家们，在逾十年来最严重的金融系统动荡中，她准备好进行干预，以保护遭遇挤兑、有蔓延风险的美国小型银行的储户。

　　在两家主要银行本月倒闭后，耶伦在旨在缓解紧张情绪的讲话中称，美国银行系统正在企稳，为保护这些机构的储户而采取的措施，显示了“采取必要步骤确保储户的储蓄和银行系统保持安全的坚定承诺。”

　　耶伦在华盛顿在美国银行家协会会议上发表讲话时说，“我们所采取的措施并不侧重于帮助特定的银行或一类银行。我们的干预对于保护更广泛的美国银行系统是必要的。如果规模较小的机构遭受存款挤兑，构成蔓延的风险，也可能需要采取类似的行动，”她在事先准备好的讲话中补充说，讲话结束后，在场的银行家起立鼓掌。

　　耶伦在联邦存款保险公司(FDIC)关闭硅谷银行和Signature银行一周后发表讲话说，这些“果断有力”的行动正在加强公众对美国银行系统的信心，保护美国经济。

　　在当时，财政部、美联储和联邦存款保险公司援引了“系统风险例外”条例，允许他们为数以十亿美元计的未保险存款提供担保

　　耶伦表示，这些行动以及美联储新的贷款安排降低了进一步银行倒闭的风险。

　　耶伦没有提供进一步干预措施的细节，但她将重点转向了规模较小的地区和社区银行，这些银行一直在寻求保护，以防止存款流向被视为“太大而不能倒”的大型机构。

　　耶伦上周在美国参议院听证会上表示，全面存款担保只会提供给那些被决定为构成系统性风险的濒临倒闭的银行。

　　在另外一份场合，美国副财长阿德耶莫周二表示，财政部正在继续监测中型和地区性银行的健康状况，并正在考虑可以采取哪些措施来进一步加强美国的金融稳定。

　　耶伦表示，保持一个“有活力和多样化的银行系统”以支持美国经济是很重要的，大型、中型和小型银行都发挥着支持家庭、小型企业和增加金融服务竞争的作用

　　耶伦说，美联储新的银行定期融资机制和贴现窗口贷款正在按计划发挥作用，为银行系统提供流动性，地区银行的存款外流总量已经稳定下来。

　　耶伦补充说，大型银行上周向陷入困境的第一共和银行存入300亿美元的举动 “代表了对我们银行系统的信心投票”。

　　她补充说，这种情况与2008-2009年的全球金融危机“非常不同”，当时次级抵押贷款资产使许多银行面临压力。“我们今天在银行系统中没有看到这种情况。我们的金融系统也明显比15年前更强大”。

　　美债收益率攀升，美联储公布决策前风险情绪改善

　　美国国债收益率周二上涨，为连续两个交易日上涨，风险情绪改善令对美债的避险需求降低，黄金的短线避险买需也显著下降。

　　在对瑞士信贷的纾困行动缓解了人们对出现更广泛银行业危机的担忧后，包括受到打击的第一共和银行在内的美国区域性银行股票大涨。

　　法国兴业银行(Societe Generale)美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“感觉市场对全球央行能够管理美国区域银行的问题，以及瑞士信贷在银行系统方面的问题更放心一些，所以从这个角度来说，算是松了一口气。”

　　另外，她补充称，“我们昨天并没有真正看到美元互换额度大量使用。”

　　美联储周日表示，已经与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行联合采取协调行动，通过常设美元互换额度安排来加强流动性的提供。    10年期美债收益率从周一触及的六个月低位3.291%回升，但仍远低于10月21日达到的15年高位4.338%。该收益率周二盘尾报3.604%。

　　对利率敏感的两年期美债收益率升至4.177%，也从周一触及的六个月低位3.635%上升，但大幅低于3月8日创下的近16年高位5.084%。

　　下一个焦点将是美联储周三的利率决定，许多投资者预计联储将再加息25个基点，但也表示未来利率决定将取决于数据。

　　市场还将关注“点阵图”中的新利率预测，以了解美联储决策者如何在需要控制仍然很高的通胀，以及更高的利率可能对银行业构成风险之间取得平衡。

　　Rajappa表示：“鉴于迄今为止的通胀数据显示并无任何通胀放缓的稳定迹象，这有点棘手......他们可能必须坚持计划，以便不仅在政策方面，而且在监管方面保持公信力，即他们有工具能够处理区域银行的问题。”

　　调查：银行业动荡重挫全球投资者信心

　　本月美国银行业系统动荡以及重新出现的经济衰退忧虑，使全球投资者信心跌至过去20年来的最低水平之一，这甚至还没有算上瑞士信贷被收购。

　　投资银行美银的一项月度调查显示，人们对风险水平的看法急剧恶化。该项调查的时间是在硅谷银行和Signature银行倒闭之后，但在周日瑞士信贷被收购之前。

　　美银反映投资者忧虑水平的“金融市场风险指标”跃升至7.7，刚刚脱离去年乌克兰战争期间的极端高点，但仍高于全球金融危机和新冠疫情最严重时期。

　　欧洲的基金经理们尤其悲观。尽管他们的调查问卷在周末瑞信危机之前就已结束，但仍有近三分之一的受访者表示，目前最大的市场风险是“系统性信贷事件”。

　　这高于2月调查时的8%比例，且为九个月来首次将通胀从榜首位置拉下。硅谷银行引发的动荡仍让人心有余悸，美国“影子银行”部门被认为最有可能爆发危机。

　　德国ZEW经济研究机构的一项月度调查显示，国内投资者信心大幅下滑。

　　ZEW院长王亚心说，“国际金融市场承受巨大的压力，”经济预期中反映了高度的不确定性”

　　美国中型贷款机构硅谷银行和Signature银行倒闭，以及有167年历史的瑞士信贷被收购，都让投资者对其他潜在的银行危机感到担忧

　　美银调查显示，经济衰退和滞胀风险均再次上升。

　　本次调查受访的全球212家基金中，略微超过一半的基金经理预计世界经济增长会减弱，尽管有84%的基金经理认为通胀会降低，但88%的经理人现在认为滞胀是未来12个月最有可能出现的宏观经济局面。滞胀是指低增长和高通胀并存。

　　净61%的欧洲基金经理预计本地区将在明年陷入衰退，高于2月的净55%。净42%的经理人预计全球经济会出现衰退，高于上个月的净24%。

　　第一共和银行引领银行股强劲反弹，焦点转向美联储会议

　　随着对爆发更广泛银行业危机的担忧减弱，投资者将注意力转向美联储的下一步动作，包括深陷危机的第一共和银行在内的美国地区银行股周二大涨。

　　美联储为抑制通胀而不遗余力地加息，外界认为这在一定程度上引发了自2008年金融危机以来银行业最严重的崩溃，对于美联储周三是否会被迫暂停加息周期以确保金融稳定，交易员们的看法存在分歧。

　　硅谷银行倒闭引发银行业经历了10天的动荡。最终在瑞士监管机构的安排下，瑞银以30亿瑞郎的价格收购对手瑞士信贷。

　　渣打银行G10外汇研究主管Steve Englander表示：“银行业过去两周经历的垂死挣扎可能会使美联储官员在加息步伐上的立场更加谨慎。”

　　对美国中型银行健康状况的担忧仍然挥之不去，尤其是第一共和银行。但瑞士信贷救援行动似乎缓解了人们对系统性危机蔓延的最严重担忧，提振欧洲银行股和美国地区银行的股价。

　　第一共和银行股价周二盘中一度飙升60%，收盘仍大涨29.5%，在过去两周遭遇重挫后收复部分失地，同时美国大型银行股也反弹。

　　US Bancorp跳涨近9%，摩根大通、花旗、富国银行和美国银行股价都攀升了2%以上。标普500银行股指数上涨3.6%，创11月以来最大单日涨幅。

　　不过，即使在周二反弹之后，第一共和银行市值本月仍缩水80%。

　　三位知情消息人士表示，第一共和银行正在研究如果筹措新资本的尝试失败，如何缩减规模。摩根大通一直在帮助该银行寻找新的资本来源，此前大银行向其注资300亿美元未能阻止人们对其生存能力的担忧。

　　一位熟悉情况的消息人士称，该行正在研究如何出售其部分业务，包括部分贷款业务，以筹集现金并削减成本。

　　其中两位消息人士说，向包括私募股权公司在内的其他各方出售贷款是考虑中的一种选择。第三位消息人士称，虽然仍有可能出售整个银行，但该行目前仍专注于募集资金。

　　知情消息人士说，大型银行的首席执行官周二将在华盛顿召开为期两天的会议，他们会讨论这些情境。

　　消息人士：若筹资尝试失败，第一共和银行考虑出售部分业务

　　两位知情人士周二表示，如果筹措新资本的尝试失败，第一共和银行FRC.N正在研究可以缩小规模的方法，此前在遭遇挤兑后，这家美国区域性银行陷入了生存困境。

　　第一共和银行一直在与摩根大通合作，以寻找新的资本来源，此前几家大行联合向其提供了总计300亿美元的存款。据路透报道，第一共和银行的贷款簿和投资组合中未实现的按市价计算的损失一直是阻碍其获得投资的一大障碍。

　　其中一位消息人士表示，第一共和银行正在研究如何出售其部分业务，包括部分贷款簿，以筹集现金和削减成本。两位消息人士均表示，向包括私募股权公司在内的其他各方出售贷款是正在考虑的一个选项。

　　第三位消息人士称，虽然出售整个银行仍有可能，但该行目前仍专注于资本募集。

　　这些消息人士提醒称，情况仍不稳定，并要求不具名，因为相关讨论保密。第一共和银行和摩根大通没有立即回应置评请求。

　　利率决议、经济预测、金融稳定挑战乱如麻，美联储决议充满悬念

　　美联储周二将开始为期两天的会议，一些顶尖的美联储观察人士表示，鉴于近期的金融风暴，美联储很可能会暂停进一步升息，甚至会因为前景极不明朗而推迟发布新的经济预测。

　　这些预测也可能全部落空。

　　美联储周三结束会议时，预定北京时间周四凌2:00发布新政策声明，美联储主席鲍威尔北京时间周四凌晨2:30举行记者会，另外也将发布新的经济预测和利率路径。

　　但这次会议结果的不确定性，堪称是自2020年3月新冠疫情爆发以来最高，美联储官员不但需要压抑经济热度及通胀、对金融稳定发出适当的警告，还要避免误导投资者过度乐观或悲观评估现况。

　　“情况有点一团混乱，”ISI Evercore副主席兼前纽约联储官员Krishna Guha在美联储会议前写道。外界对这场会议的看法已从两周前的笃定大幅升息，演变成各种臆测皆有的大问号。

　　经过3月10日以来引人瞩目的美国银行业者倒闭事件，以及周末对瑞士信贷的紧急救援行动之后，市场似乎已较为平静，让人感觉美联储及其他央行所采取的行动，将会维持金融体系稳定，不会放任让一连串事件导致金融体系崩溃。

　　3月10日硅谷银行的倒闭令前景一片混乱，尽管形势已经稳定下来，但这种不稳定的感觉深深地渗透至美联储在这种棘手情况下该如何行动的辩论中，即如何在不将一大批中型银行推到崩溃边缘的情况下，继续对经济施压以减缓通胀。

　　试图解析近期银行业压力潜在意涵的分析师表示，即将到来的信贷收缩可能相当于联邦基金利率上调25个基点，或相当于导致经济衰退的1.5个百分点经济滑坡，使进一步加息失去意义。

　　“他们有可能吗？他们会吗？他们应该吗？”EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco在一篇文章中问道。“是的，美联储有可能继续收紧货币政策...是的，美联储可能会把联邦基金利率提高25个基点...不，美联储不应该...最佳方法是暂停”并评估银行压力是否会造成问题。

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk更进一步，称美联储不仅应推迟任何进一步加息，而且还应暂停公布原定于本周会议结束时发布的经济预测，因为它们非但提供不了清晰信号，还会制造更多混乱。

　　Swonk写道：考虑到任何预测，无论是继续加息以抗击通胀，还是为维护金融稳定而采取鸽派路线，都可能被误解，“就美联储系统领导层个别成员对加息和经济走向的看法提供指导，似乎适得其反。”

　　但她的建议也暗示着央行做出出乎意料举动的风险；她并不是唯一一个提出美联储可能延后公布纪录经济预估的经济学家。

　　自美联储于2012年开始发布其季度预测以来，唯一一次未能这样做是在2020年3月，当时新冠疫情的爆发使经济处于崩溃的边缘。在当前事态下，美联储恐怕不会希望人们与当年的情况做比较。

　　美银分析师表示，他们认为美联储将继续加息25个基点，但会调整其声明和鲍威尔新闻发布会上传达的信息，以评估过去两周的情况。

　　“金融压力的出现可能向委员会表明，货币政策比一些人之前可能认为的更接近‘足够的限制性’，”美银经济学家写道，“至少，金融市场的压力表明美联储应该谨慎行事。”    整体来看，对欧美银行业的担忧暂时缓解，市场避险情绪降温，美债收益率反弹，对金价打压明显，技术面见顶信号显著增加，美联储大概率会加息25个基点，金价短线仍面临进一步下行风险，建议关注10日均线1920关口附近支撑。上方则留意1960关口附近阻力，如果美联储决议偏向鸽派，金价则有望重新试探该位置附近阻力。

　　北京时间10:22,现货黄金现报1941.28美元/盎司。

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