黄金交易提醒：美联储暗示暂停加息，金价“狂飙”后回落，鲍威尔应该“背锅”？

　　讯——周四(5月4日)亚洲时段，现货黄金冲高回落，一度刷新历史高点至 2079.38美元/盎司，因为美联储隔夜如期加息25个基点，但暗示未来将暂停加息，市场对美联储9月份降息预期升温，美元和美债收益率大跌，给金价提供支撑。地缘局势担忧和美国债务违约危机的担忧也给金价提供避险支撑。

　　不过，一些投资者注意到，鲍威尔称说加息周期结束为时过早，避免衰退的可能性更大；美国4月服务业稳定增长；但价格具有粘性或导致通胀仍高企；ADP就业数据强于市场预期；欧洲央行料第七次加息以对抗通胀，很可能加息25个基点；路透调查：美元在未来几个月料保持坚挺。这些令黄金多头有所顾忌，市场出现了一些获利了结，令金价回吐涨幅。目前金价回落至2040关口附近。

　　本交易日需要留意市场对美联储决议的进一步解读情况，关注欧洲央行利率决议、美国初请失业金人数变动、美国4月挑战者企业裁员人数和市场对非农数据的预期变化。    美联储一如预期加息25个基点，暗示紧缩周期或将暂停

　　美联储周三宣布加息25个基点，并暗示可能会暂停进一步加息，给决策者们时间去评估最近多家银行倒闭的后果，等待联邦债务上限政治僵局的解决，并监测通胀演变进程。

　　此举标志着美联储管理新冠疫情后复苏的行动进入一个新阶段，这可能是当前紧缩周期的最后一次加息，联储将高度关注经济面临的风险。在2022年3月以来连续第10次加息后，美联储目前的指标隔夜利率区间升至5.00%-5.25%。决策者一致同意周三的决定。

　　美联储在声明中不再称“预计”将需要进一步加息，而是表示将观察未来出炉的数据，以确定进一步加息是否“可能是合适的”，这是一个明显的态度转变。

　　这一转变让人们想起了2006年停止加息时使用的措辞，即“在确定以何种程度进一步收紧政策可能是合适的方面”，决策者将研究经济、通胀和金融市场在未来几周和几个月的表现。

　　新的措辞并不保证美联储在6月的下一次政策会议上将保持利率不变，声明指出，“通胀仍处于高位”，就业增长仍“步伐强劲”

　　不过，美联储的政策利率现在与16年前金融危机爆发前夕的水平大致相同，而且处于大多数美联储决策者在3月预测的让通胀回归目标的“足够限制性”水平。目前，美国通胀仍是目标水平的两倍多。

　　美联储表示，经济增长仍然温和，但“最近的发展可能会导致对家庭和企业信贷条件收紧，对经济活动、招聘和通胀造成压力”。

　　围绕最近几家美国银行倒闭以及国会共和党人和民主党总统拜登在债务上限磋商方面陷入僵局的风险，让美联储在试图进一步收紧金融状况时更加谨慎。

　　美联储措辞的转变反映在美国利率期货价格上，该市场广泛预期美联储在未来两次会议都不会加息。

　　“对我来说，关键是改变了一个词，最新声明称他们认为将决定未来是否有必要加息，而上次声明的措辞是，他们预计将有必要进一步加息，”CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示。“用‘决定’一词取代了‘预期’，实质上是告诉市场，美联储现在进入暂停状态”。

　　美联储鲍威尔：不要认为美联储能够保护美国经济免受债务上限违约影响

　　美联储主席鲍威尔周三表示，美联储不太可能使美国经济免受未能提高联邦债务上限的影响，而且美国政府永远不该处于无法履行全部支付义务的境地。

　　鲍威尔在美联储最新利率决定公布后的新闻发布会上说，解决债务上限僵局是国会和拜登政府的事情。

　　“我们不给任何一方提供建议，”鲍威尔说，“我们只想指出，完成这件事非常重要。”

　　鲍威尔说，美国违约将是前所未有的，会给美国经济造成“高度不确定性”和“各种各样”的后果，但他拒绝详细列举。

　　“我们甚至不应该讨论美国不支付账单的情况。这不应该发生，”鲍威尔说。

　　“不应该认为美联储真的能够保护经济和金融系统以及我们在全球的声誉免受这种事件可能造成的损害，”他说。

　　周一，美国财政部长耶伦表示，财政部的最佳估计是，由于现金不足，美国支付义务违约最早可能在6月1日到来，这为需要采取紧急行动提高借贷上限敲响了警钟。

　　美国总统拜登的反应是召集四位国会最高领导人5月9日到白宫开会，但仍不清楚他是否会就共和党人的削减开支要求展开谈判，还是继续坚持“无条件”提高债务上限。

　　耶伦警告说，债务上限违约将导致借贷成本上升，从而给美国家庭造成“严重困难”，并损害美国的全球领导地位。

　　白宫报告：债务上限违约可能导致美国损失830万个工作岗位

　　美国白宫经济顾问委员会周三公布的一份分析报告显示，美国长期不履行支付义务可能导致830万个就业岗位流失，经济产出减少6.1%。

　　该委员会在报告中称，这种史无前例的违约“可能会对经济造成严重损害，导致就业从目前的强劲增长步伐转向数以百万计的损失。”

　　该委员会称，即便是较温和的“短期”违约情况，就算迅速得到解决，也可能导致50万人失业，实质国内生产总值(GDP)减少0.6%。

　　美国利率期货市场认为美联储在6月和7月会暂停加息，9月会降息

　　根据CME的FedWatch工具，美国利率期货市场周三认为，美联储会在6月和7月的政策会议上暂停收紧利率。

　　联邦利率期货市场也消化了9月会议上降息的可能性为70%以上。

　　Rosenberg Research总裁兼首席经济学家兼策略师Rosenberg说：“没有一届美联储曾在如此接近可能的债务违约时收紧政策，而且只有一次，在1984年，美联储的紧缩导致了某种形式的金融危机。”

　　但他补充说，当时的美联储主席沃尔克最终非常迅速和大幅度地扭转了加息举措。

　　Rosenberg说：“尽管如此，在6月14日的下一次会议上暂停可能成为正式的决定......措辞的转变足以表明，今后，任何进一步加息的门槛都已提高。”

　　根据FedWatch，利率期货市场预计今年将降息约50至75个基点，交易员认为到12月底联邦基金利率将为4.33%。

　　美债收益率大跌，因美联储暗示或将暂停进一步加息

　　美国国债收益率周三下跌逾1%，此前美联储一如预期将利率上调25个基点，但暗示在接下来的几次会议上将暂停其紧缩周期。

　　暂停行动应该能够给美联储决策者空间去评估持续存在的挑战，如银行倒闭和持续的债务上限风波。

　　跟上次会议相比，周三公布的声明语气更加有所保留，类似于2006年停止加息时使用的措辞。美联储表示，“在确定以何种程度进一步收紧政策可能是合适的方面”，决策者将研究经济、通胀和金融市场在未来几周和几个月的表现。

　　RBC Portfolio Advisory Group的策略师Tom Garretson表示：“今天的加息相当鸽派。人们之前的预期是，可能会更偏向鹰派加息，在必要时为进一步加息敞开大门。政策声明中更新后的措辞确实表明进一步加息的门槛将相当高。声明非常明确，今天的加息可能是最后一次。”

　　美国十年期国债收益率周四延续跌势，截止10:15，目前下跌2.03%，报3.334%，为4月7日以来新低。    美联储暗示暂停加息后美元下跌，银行业困境削弱市场信心

　　美元兑大多数主要货币周四延续隔夜跌势，此前美联储为暂停其积极的紧缩周期打开了大门；不过在美国地区银行股大跌的情况下，市场受到避险情绪的冲击。

　　美联储周三一如预期加息25个基点，但在政策声明中弃用“预计”需要进一步加息的措辞。这使得美元普遍下跌，美债收益率下滑，交易员认为这些言论表明美国利率已触顶，并开始消化今年晚些时候的降息预期。

　　富国银行首席经济学家Jay Bryson表示：“声明中最值得注意的是概述未来政策前景的部分，因为FOMC淡化了有关需要进一步收紧货币政策的措辞。可能需要进一步收紧政策...但FOMC似乎并没有预先承诺在6月14日再次加息。”

　　截止10:15，美元指数目前下跌0.12%，报101.10，前一交易日跌幅超过0.6%。    有消息称，PacWest Bancorp正在权衡包括出售在内的战略选择，该银行和其他美国地区性银行的股票在盘后交易中暴跌，这加剧了人们对美联储不久将不得不开始放松货币政策的预期。

　　一位知情消息人士表示，上个月提升流动性举措未能激发投资者的信心后，PacWest目前正在考虑其他方案，可能包括出售或融资。

　　Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr说：“美国对银行业和信贷紧缩有很多担忧。这是一场信贷事件，很快就会影响到经济。所以我认为，包括美联储在内的各国央行，正处于或非常接近现金利率的峰值。”

　　欧洲央行是下一个关注焦点，市场预期欧洲央行决策者将在周四晚些时候连续第七次加息。

　　俄罗斯称乌克兰用无人机袭击克宫拟暗杀普京，乌方否认指控

　　俄罗斯周三指责乌克兰用无人机袭击莫斯科克里姆林宫、企图暗杀总统普京，但袭击行动失败。俄罗斯并威胁要进行报复。

　　乌克兰总统泽连斯基表示，基辅与这件事无关。

　　泽连斯基在访问芬兰期间的新闻发布会上表示：“我们不攻击普京，也不攻击莫斯科，我们在自己的领土上作战，”抵御俄罗斯占领者。

　　泽连斯基的一名高级助手称，这一指控表明克里姆林宫正计划对乌克兰发动新的重大攻击，而基辅方面正在准备发动期待已久的反攻，这可能是这场战争的转折点。

　　克里姆林宫宣布这一消息后不久，乌克兰首都基辅和其他城市响起空**报。

　　俄罗斯表示，两架无人驾驶飞行器的目标是克里姆林宫。

　　克里姆林宫的一份声明说：“由于军方和特勤部门利用雷达作战系统及时采取行动，这些装置的行动失败了。”我们认为这些行动是有计划的恐怖行为，是在5月9日胜利日外国贵宾将参加阅兵式的前夕、企图夺取总统性命的行动。”

　　声明称，无人机碎片散落在克里姆林宫地面上，但没有造成人员伤亡或财产损失。普京本人是安全的。

　　克里姆林宫补充说：“俄罗斯方面保留在它认为合适的地点和时间进行报复的权利。”

　　欧洲央行料第七次加息以对抗通胀，很可能加息25个基点

　　欧洲央行将在周四的会议上连续第七次加息，与顽固的通胀的长期斗争仍在继续，只是行动的规模仍有争议。 

　　自7月以来，欧洲银行已经将利率提高了创纪录的350个基点，希望能够阻止失控的价格上涨。但让通胀率回到2%的目标仍需数年时间，使得决策者别无选择，只能在本月及以后再次收紧政策。

　　在连续三次加息50个基点之后，25个基点的举措似乎是最有可能的结果，但几乎可以肯定历史性紧缩周期尚未结束，更大的加息幅度仍然是一种可能性。

　　最重要的是，决策者可能会在对未来加息发出的信号达成妥协。

　　保守的“鹰派”倾向于更大的加息幅度，他们在管理委员会中占据了明显的多数。

　　但他们已经表示，只要欧洲央行表明即使其他央行-特别是美联储-可能已经达到自己的利率峰值，5月还不是其加息的终点，他们就可以对小幅加息作出妥协。 

　　另一个问题是，欧洲央行行长拉加德希望有多大的多数支持利率决定。 

　　如果有满意的指引，许多鹰派人士可以接受小幅加息，但如果加息幅度较大，他们的鸽派同事可能会强烈反对，使欧洲央行再次出现不同的声音，这被视为多年来的一个弱点。

　　市场认为加息25个基点的几率为80%，而路透调查的绝大多数经济学家也都押注于小幅度加息。

　　鲍威尔称说加息周期结束为时过早，避免衰退的可能性更大

　　美联储主席鲍威尔在利率决定后的新闻发布会上表现语气偏鹰派。他重申，美国劳动力市场仍然吃紧，而通胀仍处于高位，远高于美联储的目标水平。

　　在声明发布后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，联储仍认为通胀过高，仍对高物价压力感到担忧。

　　因此，鲍威尔表示，现在说本轮加息周期已经结束还为时过早。如果需要，“我们准备进行更多”加息，决策者们在会议上并未决定在6月政策会议上暂停加息，有关接下来的利率决定，决策者们将采取“逐次会议逐次分析”的方式。

　　但他也表示，他认为货币政策已经接近可能需要暂停行动的地方。“如果把通过各种渠道采取的所有紧缩行动加起来，我们感觉货币政策正在接近，或者甚至可能已经达到了我们希望的状态。”

　　鲍威尔表示，“政策很紧”，这或许意味着美联储可能在利率方面已经做得足够多了。

　　他还试图淡化市场对今年降息的预期，称这样的预期不太可能成为现实。“我们这些委员认为，通胀不会这么快下降，需要一些时间，”他称。“在那样的情况下，如果上述预测大体上是正确的，那么今年降息就是不合适的”

　　鲍威尔还指出，他仍坚持“软着陆”的情境，并表示“与陷入衰退相比，他认为美国经济避免衰退的可能性更大。部分原因是薪资涨幅正在放缓至一个更可持续的水平。”

　　软着陆情境指的是，收紧货币政策推动经济和通胀放缓，但不引发衰退。

　　不过，他在新闻发布会上称，不会排除经济衰退的可能性，并补充称，“我们有可能陷入经济衰退，我希望是一场温和的衰退”。

　　鲍威尔发表讲话时，Action Economics在博客中写道，“美联储希望在‘较长时间’内保持在限制性区域——即在更长时间内保持高位的立场。”联邦公开市场委员会(FOMC)的通胀前景“不支持降息”。

　　美国4月服务业稳定增长，价格具有粘性或导致通胀仍高企

　　美国服务业在4月份保持稳定的增长速度，因为在出口激增的情况下，新订单有所增加，但企业投入物价继续上升，这表明通胀可能仍然高企。

　　美国供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(PMI)在上个月从3月的51.2上升到51.9。高于50的读数表明服务业增长，服务业占经济总量的三分之二以上。PMI仍然高于49.9的水平，ISM称，随着时间的推移，这表明整体经济在增长。

　　另外ADP全国就业报告显示，私营企业就业岗位在3月增加14.2万个后，4月又增加了29.6万个。

　　根据路透对经济学家的调查，政府周五受到密切关注的就业报告可能会显示，4月份非农就业岗位增加了18万个，而3月份增加了23.6万个。失业率被认为从3月份的3.5%攀升至3.6%。

　　“我们预计就业岗位短期内仍将保持增长，”High Frequency Economics的首席美国经济学家Rubeela Farooqi说，“但随着货币政策的滞后和累积效应在经济中更广泛地扩散，步伐应该会放缓。”

　　调查：美元在未来几个月料保持坚挺，尽管利差缩小

　　路透对外汇策略师的调查结果显示，尽管预期利差将收窄，但未来几个月美元兑大多数主要货币仍将保持强韧。

　　尽管上个月美元下跌0.8%，但跌幅相对小于3月的挫低2.3%。

　　根据路透4月28日至5月3日对75位策略师的调查，预计未来六个月美元兑大多数主要货币的汇率将维持在当前水平左右。

　　自3月中旬以来，三家美国中型银行有序倒闭后，人们对银行体系健康状况的担忧有所缓解，显示在经济表现相当良好之际，通胀仍是主要疑虑。

　　围绕美元的大部分乐观情绪源于以下观点，即无论美联储是否在周三完成其紧缩周期，都不太可能像金融市场上的一些人所押注的那样很快开始降息。

　　荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley表示：“我们认为未来几个月市场价格将排除降息题材，因为美联储和许多其他十国集团(G10)的央行一样，正苦于推动服务通胀走低。我们还预期，在未来几个月，美元将有来自避险需求的进一步支撑。”

　　后市前瞻

　　周五公布的4月非农就业报告是本周的主要经济焦点。下周将公布的消费者物价通胀也将为通胀是否在继续缓解提供新的线索。

　　波士顿State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone表示，“美联储继续在走钢丝，那就是他们试图在其恪守对抗通胀的承诺的同时试图引领经济实现软着陆之间取得平衡。”    整体来看，虽然美联储主席鲍威尔的讲话并不鸽派，美国就业市场依然偏向强劲，欧洲央行也将进一步加息，这些令黄金多头有所顾忌，历史高点2075附近也还存在一些阻力，需要留意部分多头的获利了结情况，金价短线面临震荡调整的需求。不过，市场对美联储9月份的降息预期、美国银行业危机、美国债务违约危机和地缘局势担忧，偏向支撑金价，这会限制金价的回调空间，金价后市仍留有震荡上攻的机会。

　　北京时间10:52，现货黄金现报2042.05美元/盎司。

标签： 鲍威尔 金价 狂飙