黄金交易提醒：美元强势反弹令金价大幅承压，这是见顶了吗？

　　讯——周五(12月16日)亚洲时段，现货黄金震荡微涨，目前交投于1780.66美元/盎司附近，隔夜金价大跌后，短线存在一些调整需求。在美联储表示明年将进一步加息后，投资者担忧美联储可能在明年继续加息导致经济衰退的风险，美元的避险买需攀升，帮助美元指数从近半年低位大幅反弹，金价周四大跌1.69%，录得近三个月最差表现。

　　道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“尽管增长前景趋弱，但美联储暂时维持其鹰派基调，如果预计短期内不降息，投机客就很难将资金转向黄金。”

　　尽管美国零售销售数据表现弱于预期，一度在周四盘中给金价提供信心，但初请数据显示美国劳动力市场依然非常强劲，令金价反弹受阻。

　　此外，英国央行、欧洲央行也再度加息50个基点，欧洲央行表现的更是非常鹰派，暗示未来将进一步加息，令投资者担忧持有黄金的机会成本太高。

　　技术面来看，日线级别，金价高位十字星后录得大阴线，再度形成“黄昏之星”顶部信号，MACD顶背离后初步死叉，KDJ死叉信号有所增强，金价再度回落至200日均线下方，短线见顶风险进一步增强，建议关注21日均线1772.07附近支撑，若失守该支撑，则增加后市看空信号。

　　但美债收益率依然保持弱势，全球最大的黄金ETF持仓有所增加，暗示机构和专业投资者对黄金的中长线买兴有所增加，此外，黄金也有避险属性，投资者还需留意黄金的避险买盘情况。

　　本交易日需重点关注欧美国家12月PMI数据，市场预期都在荣枯线50下方，可能会进一步增加美元的避险买盘，投资者需要予以警惕。另外，预计美联储官员将陆续发表讲话，投资者需要予以关注。

　　英国央行宣布将利率提高50个基点

　　英国央行周四将其关键利率上调50个基点，并表示可能会进一步加息，但投资者押注，该央行可能已经接近其加息行动的终点。

　　英国央行政策制定委员会(MPC)将银行利率从3.0%上调至3.5%，为2008年以来最高。尽管即将出现经济衰退，但委员会称看到来自物价和薪资的国内通胀压力持续存在的风险，以及通胀在10月创下41年高位时可能已经触顶的希望。有六名委员支持此次决定，三名反对。

　　不过，只有委员曼恩希望与11月一样，加息75个基点，后者是英国央行30多年来最大单次加息幅度。两名委员支持保持利率不变。

　　天达资产管理经济学家Philip Shaw表示，“整个委员会的分歧程度让人大开眼界，虽然在一个利率周期即将结束时看到决策者有分歧是正常的，但这种分歧程度令预测利率将升至多高更加困难。”

　　一些经济学家现在认为，英国央行可能最快在明年第一季结束其加息行动。自2021年12月以来，英国央行已经加息九次，当时利率处于0.1%的纪录低位。

　　    

　　欧洲央行放慢步伐加息50个基点，但强调将继续大幅收紧政策

　　欧洲央行周四放缓了加息步伐，但强调未来仍将大幅收紧政策，并制定了从金融系统中抽走资金的计划，作为对抗失控通胀努力的一部分。

　　几个月来，欧洲央行以前所未有的速度加息以驯服通胀这匹脱缰的野马，自经济在新冠疫情后重启以来，供应瓶颈和俄罗斯入侵乌克兰导致能源成本大涨推动价格飙升。 

　　欧洲央行周四将其支付给银行的存款利率上调50个基点至2%，进一步撤走持续了10年的超宽松政策，与英国央行和美联储的行动步伐保持一致。 

　　该决定符合市场预期，标志着欧洲央行在前两次会议上连续加息75个基点后放缓了紧缩步伐，因为通胀出现见顶迹象，且经济衰退迫在眉睫。

　　但消息人士表示，为了获得多数委员支持放慢加息步伐，欧洲央行行长拉加德不得不向持不同意见的委员承诺，将再次加息，可能多达三次，每次50个基点。“根据我们目前掌握的信息，这预示着我们将在下次会议，可能下下次会议，甚至可能在那之后的会议上，还会再加息50个基点。”

　　货币市场立即做出反应，消化了到明年7月存款利率将在略高于3%的水平触顶，而在会议前为2.75%

　　欧洲央行周四公布的最新预测显示，到2025年，通胀率将高于欧洲央行2%的目标，这给拉加德承诺进一步加息提供了理据。

　　拉加德称，通胀率仍可能高于这一水平，理由是欧元区19个国家可能出现一轮强于预期的薪资增长，且政府支持措施会提振需求。

　　欧洲央行还表示，目前预计任何经济衰退都将是“相对短暂和浅层的”，拉加德指出，欧元区的失业率水平处于“谷底”。    

　　欧洲央行还制定了停止继续对5万亿欧元投资组合中的到期债券回笼资金进行再投资的计划，扭转多年来购买资产的做法，资产购买行动使欧洲央行成为许多欧元区政府的最大债权人。

　　根据该计划，欧洲央行将从3月起将资产购买计划的每月再投资规模减少150亿欧元，并从7月起修改缩减资产负债表的速度。

　　此举从金融系统中抽走流动性，旨在让长期借贷成本上升，美联储今年早些时候已采取类似做法。

　　欧洲央行表示，将在2023年底向市场通报“资产负债表正常化的终点”，告知计划削减银行系统流动性的规模。

　　这是确定银行资金成本，进而确定企业和家庭利率的关键。

　　美国劳动力市场依然紧张

　　尽管美联储的加息催生了越来越多的经济衰退风险，但美国劳动力市场仍然强劲，上周请领失业金的美国人数量下降幅度为五个月来最大。

　　数据显示，在截至12月10日的一周内，初请失业金人数减少了20000人，经季节调整后为211000人。

　　上周的申请人数降幅是7月以来最大的一次，初请失业金人数降至三个月的低点。经济学家曾预测最近一周的初请失业金人数为23万。加利福尼亚州、纽约州、乔治亚州和德克萨斯州未经调整的申请人数大幅减少。

　　尽管最近几周申请人数上下波动，技术领域出现了裁员潮，但他们一直保持在27万门槛以下，经济学家说达到这个门槛将为劳动力市场发出警报。

　　企业一般不愿意裁员，在新冠疫情之后，企业一直难以找到劳动力，美联储主席鲍威尔在周三承认了这一事实。 

　　这份申请报告还显示，在截至12月3日的一周内，续请失业金人数增加了1000人，至167.1万人，这是招聘的一个晴雨表。虽然这是自2月份以来的最高读数，但增长速度已经比前几周放缓。

　　牛津经济研究院驻纽约的首席美国经济学家Nancy Vanden Houten说：“虽然雇主可能不愿意解雇工人，但随着经济放缓，他们对招聘变得更加谨慎”

　　美元指数从近半年低点附近大幅反弹

　　周四美元指数守住了近半年低点附近关键支撑，并大幅反弹近1%，录得近三个月最大单日涨幅，因投资者担忧美联储可能在明年继续加息导致经济衰退的风险，在股市大跌导致风险偏好恶化的情况下，美元吸引力增加。美元指数周四收涨0.95%，收报104.60。

　　Convera高级市场分析师Joe Manimbo表示：“美联储和欧洲央行都给出了更加鹰派的利率指引，这加剧了经济衰退担忧。美联储对美元的提振来自于，美联储没有完成加息，而且主席鲍威尔为降息设定了很高的门槛。”

　　摩根大通资产管理在一份研究报告中将经济衰退的概率从最初预测的50%提高到60%。

　　摩根大通首席投资官Bob Michele表示，“美联储正在以1980年以来最快的速度加息，世界其他地区正在跟随其步伐，量化紧缩处于早期阶段，而通胀率仍处于令人痛苦的高位，假设所有这一切都能以软着陆告终，似乎是一种不切实际的想法。”

　　技术面来看，日线级别美元指数在近半年低点重要支撑位附近录得“吞没”看涨信号，MACD底背离后初步金叉，KDJ初步金叉，短线见底信号有所增强，需要留意美元指数后市转向多头的可能性，上方重点关注200日均线105.89附近阻力。    美国11月零售销售录得近一年来最大降幅

　　美国11月零售销售下降幅度超过预期，美国商务部周四报告了11个月来最大的零售销售降幅，很可能是由10月销售激增所导致的，因为美国人利用企业急于清理多余库存而大打折扣，提前开始了假日购物。

　　经济学家们还注意到，11月份商品价格大跌，这可能对上个月的零售额产生了影响。零售商的折扣也可能拖累了销售金额。零售销售主要是商品，且未经通胀调整。

　　摩根大通的经济学家Daniel Silver说：“目前很难知道11月的疲软是否代表了趋势的根本性变化，或者反映了10月实际支出强劲增长后出现一些不可避免的冷却，或者两者皆有，但目前我们对11月零售支出的下降并未感到特别值得警醒。”

　　上个月的零售销售下降了0.6%，是2021年12月以来的最大降幅，而10月份的零售销售确认为跳升1.3%。接受路透调查的经济学家曾预测销售销售会下降0.1%。11月份的零售销售同比增长6.5%。

　　“考虑到商品降价和10月份的强劲支出，称这是消费需求崩溃的迹象还为时过早，”纽约FHN Financial的高级经济学家Will Compernolle说。“最有可能的是，今年的假日支出较早，反映了打折、供应和对一年前长时间运输延误的挫败感”

　　由于机动车仍然供不应求，汽车经销商的销售下降了2.3%。加油站的收入下降了0.1%，反映出汽油价格下降。网上零售销售下降0.9%，这与黑色星期五销售强劲的报道不符。家具店的销售下降了2.6%。

　　各个领域的销售几乎普遍疲软表明，较高的借贷成本和即将到来的经济衰退的威胁正在损害家庭支出。帮助消费者缓冲通胀的储蓄正在减少。10月份的储蓄率为2.3%，是2005年7月以来的最低值。但经济学家们也预计，通胀放缓将支持支出。

　　不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售下滑0.2%。10月份的数据被修正得更低，显示这些所谓的核心零售销售增长了0.5%，而不是之前报告的0.7%。

　　核心零售销售与国内生产总值中的消费者支出部分最为紧密地对应。核心零售销售的疲软可能会被服务业的增长所抵消，使消费者支出和整体经济在本季度保持温和的增长。

　　经济在今年上半年萎缩后，第三季的环比增长年率为2.9%。

　　更高的利率对制造业造成压力。美联储周四发布的一份报告显示，11月制造业生产下降0.6%。占经济总量约11.3%的制造业状况在进入新的一年后可能会保持疲软。

　　美债收益率下降，数据疲软支持美联储立场转向的观点

　　美国国债收益率周四下跌，受累于零售数据疲软，但欧元区国债收益率急升，尽管欧洲央行提高利率并发出进一步激进加息的信号。

　　周三美国债市交投震荡，尽管美联储加息并发出鹰派基调的信号，但债券投资者坚持认为，由于经济疲软，美联储很快将不得不转向不那么激进的立场。

　　美国股指周四大幅下跌，美联储有关将在较长一段时间内收紧政策的指引浇灭了加息周期很快结束的希望，同时对加息可能导致经济衰退的担忧加剧。

　　“目前几乎看起来，国债是在厌恶风险的环境下获得买盘，”John Hancock Investment Management联合首席投资策略师Matthew Miskin表示。“也许我们将开始看到市场开始出现股市和债市过去那种反向关联。”

　　周四盘中稍早收益率就已经下跌，之前数据显示美国11月零售销售低于预期，这是一个迹象，表明消费者的力道正受到借贷成本上升的影响。

　　此外，美联储周四表示，美国11月工厂产出下降幅度超过预期，加息抑制了需求和企业投资。

　　凯投宏观在一份报告中表示：“伴随着核心通胀下降，我们预计这种经济疲软将说服美联储在明年年底开始降息，这比官员们目前预测的时间要早得多。”

　　在欧洲，德国两年期国债收益率创下14年来最大单日涨幅，此前欧洲央行行长拉加德暗示会进一步激进加息。

　　Miskin称。“欧债收益率和美债收益率背道而驰，各国央行在增长趋软之际收紧政策，这很可能意味着增长将进一步趋软。这最终意味着对更高质量资产的避险买盘。”

　　    

　　美国10年期国债收益率周四下跌约5个基点，至3.45%，30年期美债收益率周四下跌超过4个基点，至3.494%。    黄金ETF持仓创近一个半月新高

　　数据显示，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周四持仓较上日增加2.32吨，当前持仓量为913.88吨，为11月1日以来新高。    日本12月制造业活动萎缩速度为26个月来最快

　　周五的一项企业调查显示，由于需求疲软和持续的成本压力，日本12月制造业活动以两年多来最快的速度萎缩。

　　虽然服务业产出因旅游业重新开放而反弹，但随着企业进入劳资谈判，疲弱的工厂活动模糊了日本的复苏前景。在劳资谈判中，薪资上调被认为对疫情后经济增长至关重要。

　　经季节调整的Au Jibun Bank日本12月制造业采购经理人指数(PMI)初值从前月的终值49.0降至48.8。

　　该指数连续第二个月低于收缩与扩张分界线50，并创下2020年10月触及48.7以来的最低水平。

　　“面对低迷的需求状况和严重的通胀压力，制造企业继续挣扎求存，”负责汇编该调查的标普全球市场财智的经济学家Laura Denman说。

　　12月产出和新订单连续第六个月萎缩，尽管萎缩速度比上个月慢。投入价格升幅连续第三个月放缓，创2021年9月以来最小升幅。

　　凯投宏观(Capital Economics)集团首席经济学家Neil Shearing说，“在2022年即将结束之际，每个人都想问：2023年世界主要经济体是否将面临衰退。在我们看来，答案是肯定的，我们的专有指标现在显示，有90%的可能，美国将在六个月后陷入衰退。”    整体来看，虽然美债收益率的弱势和全球经济衰退风险仍给金价提供一些支撑，但美联储的鹰派加息、美元大幅反弹、欧洲央行鹰派加息，料进一步压制金价，黄金技术面的见顶信号也进一步增强，需要提防短线金价的进一步下行风险。

　　北京时间11:18，现货黄金现报1780.20美元/盎司。

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